港币的未来

作者: 阮一峰

日期: 2007年4月12日

2天前,《华尔街日报》上有篇文章,谈到了港币的困境

随着人民币的逐步升值,其汇价目前已超过了港元。现在1美元可购买7.81港元,但却只能兑换人民币7.72元。人们普遍预计人民币还会继续升值。

多年来人民币汇率事实上一直与港元汇率挂钩,但港元现在似乎已跟不上人民币攀升的步伐了。

《南华早报》(South China Morning Post)最近刊文指出,紧邻香港而居的中国大陆居民近来已不再青睐港元。在深圳,不仅是出租车司机,就连星巴克(Starbucks)也开始拒收港元和美元了,而它们以前都是人们乐于接受的货币。香港的部分商店已拒绝接受港元硬币,因为港元的贬值导致银行上调了受理硬币存款的收费。

让我用经济学的语言,把这个问题抽象一下:

假定在香港,港币和人民币同时流通。现在,人民币不断升值,而港币由于盯住美元不断在贬值。那么后果是什么?

经济学里有个"格雷欣定律",那篇文章里也提到了,正好可以回答这个问题。那个定律简单说就是"劣币驱逐良币"。港币由于在贬值,所以是"劣币",而人民币是"良币"。根据这个定律,我们可以预料,在香港本地居民的交易中,必然只使用港币,不使用人民币。而香港本地居民的储蓄,则将越来越多地转成人民币储蓄。

理由很简单,一句话就说清楚了,那就是人们不愿意储蓄处在贬值中的货币,只会把它们尽快交易走。

如果人们都不愿意持有某种货币的话,那么此种货币必然就要价值重估。

我的预测是:如果在一个较长的时期内(5~10年),美元持续贬值的话,----大部分经济学家都这样认为----那么香港将被迫放弃联系汇率制,转而盯住人民币。

香港本地没有制造业,纯粹是一个以金融业和房地产业为支柱的城市,货币贬值对它的影响是致命的。到时如果香港顽固地继续盯住美元的话,那么它最终将变成一个像海南三亚一样的旅游景点。

(完)

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